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埃洛普:微軟收購諾基亞的最大贏家


【更新時間】:2013/9/4
【文章摘要】:

收購諾基亞,微軟就能突破蘋果與谷歌的移動長城?出售手機(jī)業(yè)務(wù),獲取大量現(xiàn)金,發(fā)展企業(yè)服務(wù),諾基亞就能順利轉(zhuǎn)型?

這些都需要時間來證明。

但毋庸置疑的是,那個3年前從微軟離開,來到芬蘭,如今又借出售諾基亞重回微軟的埃洛普,已是本次交易最醒目的贏家。

即使埃洛普并沒能在諾基亞證明自己,但當(dāng)今的微軟,的確需要一個與埃洛普簡歷近似的人物。尤其在鮑爾默提出在一年內(nèi)從CEO位置離開之后。

在為埃洛普捧臭腳之前,首先要明確的是,埃洛普期間的諾基亞的確不咋地。但問題是,如果換做別人,諾基亞就一定與現(xiàn)在兩樣么?

在埃洛普上任后,諾基亞公司市值從2010年的395億美元跌至現(xiàn)在的140億美金。而自2011年2月,諾基亞宣布與微軟合作以來,諾基亞股價跌幅已經(jīng)超過55%。

來看下諾基亞的財報。2012年全年,諾基亞手機(jī)業(yè)務(wù)營收達(dá)207億美元,占總營收的52%;地圖業(yè)務(wù)收入達(dá)14.5億美元;諾西營收達(dá)181.7億美元。上述三項業(yè)務(wù)分別虧損:14.5億美元、4億美元、10.5億美元。

在諾基亞的手機(jī)業(yè)務(wù)中,智能手機(jī)業(yè)務(wù)2012年全年營收約72億美元,同比下滑50%,毛利率為8.8%;非智能手機(jī)業(yè)務(wù)營收達(dá)125億美元,同比下滑21%,毛利率為23.4%。兩項業(yè)務(wù)分別虧損:20.6億美元、7億美元。

也就是說,諾基亞與微軟在2011年開始的深度合作,并不成功,并沒能幫助諾基亞扭轉(zhuǎn)頹勢。而一旦不采取行動,諾基亞的資產(chǎn)可能會進(jìn)一步萎縮。

為了防止進(jìn)一步萎縮,出售是最好的選擇。但面對年虧損20億美元,市場份額不斷下滑,在智能機(jī)領(lǐng)域沒有太大優(yōu)勢的公司,能賣給誰?谷歌已在2011年買下了摩托羅拉移動業(yè)務(wù)。更何況,諾基亞已經(jīng)在2011年將智能機(jī)業(yè)務(wù)堵在了微軟的WP上,而WP在全球市場的份額不到5%,三星以及中國的暴發(fā)戶們也都沒有太大興趣。唯有微軟。

而如果決定出售,諾基亞就擁有了一次獲得大量現(xiàn)金來進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的機(jī)會。

2013年7月,諾基亞斥資22億美元收回與西門子成立的合資子公司諾西,后者在2012年的營收為181.7億美元。因此我認(rèn)為,在諾基亞考慮收回諾西的那天起,諾基亞已經(jīng)決定要出售手機(jī)業(yè)務(wù)了。

而一旦出售手機(jī)業(yè)務(wù),諾基亞的剩余資產(chǎn)還有地圖業(yè)務(wù)和諾西。雖然地圖業(yè)務(wù)去年營收僅為14.5億美元,但其毛利率為79.3%,遠(yuǎn)高于21.3%的手機(jī)業(yè)務(wù)。再加上毛利率為30.3%的諾西,諾基亞有機(jī)會在企業(yè)服務(wù)級業(yè)務(wù)上轉(zhuǎn)型。

因此,從將諾基亞出售給微軟的角度來講,埃洛普并沒有做錯。而在這個時間點,微軟一方面在Surface上表現(xiàn)極差,急需補(bǔ)充硬件能力;另一方面,鮑爾默因Win8、Surface市場表現(xiàn)不力,在微軟內(nèi)部受到空前的壓力,這也是諾基亞在談判桌上可以尋求的空間。

有些人認(rèn)為,埃洛普的錯更加體現(xiàn)在2011年與微軟的深度合作,而放棄Android上。

好吧,或許諾基亞與Android合作,可以在財報上變得稍微好看一點。但看看摩托、索尼等老牌廠商,并沒有在Android的紅海中獲得多少優(yōu)勢。三星的崛起,是因為其全球供應(yīng)鏈上的優(yōu)勢,而這個優(yōu)勢,諾基亞也并不具備。諾基亞具備的通訊服務(wù)和渠道優(yōu)勢,在智能機(jī)時代正變得渺小。

當(dāng)然,選擇與微軟合作,除了差異化之外,也或許有埃洛普個人職場政治的深謀遠(yuǎn)慮。也許在2011年2月宣布與微軟合作之前,埃洛普就已把自己和諾基亞的命運篤定在微軟上,為有朝一日賣給微軟,自己重回微軟就職做準(zhǔn)備。畢竟,這在埃洛普的職業(yè)生涯中,并不是第一次。2004年,埃洛普出任Macromedia的CEO。2005年,埃洛普將Macromedia賣給Adobe,并擔(dān)任Adobe總裁。

即使是這樣,埃洛普和鮑爾默也都留給了自己兩年的緩沖時間。這兩年時間,已經(jīng)證明了微軟獨立涉足硬件的能力匱乏,以及行業(yè)趨向軟硬整合的必然潮流。而對于諾基亞,也已證明了如果不出售,手機(jī)業(yè)務(wù)可能會砸在自己手里成為轉(zhuǎn)型的拖累。

事實上,從收購價格來看,微軟也并不吃虧。在此次微軟的收購框架中,用于收購諾基亞手機(jī)業(yè)務(wù)的資金為50億美元,其余21.8億美元才是專利價格。而手機(jī)業(yè)務(wù)部分,微軟將得到包括功能手機(jī)、智能設(shè)備業(yè)務(wù)、設(shè)計團(tuán)隊,諾基亞所有設(shè)備及服務(wù)相關(guān)的生產(chǎn)、銷售、市場活動以及相關(guān)支持部門。

而即使只是諾基亞的智能手機(jī)業(yè)務(wù),其去年營收72億美元,除去高達(dá)20.6億美元的虧損來看,微軟50億美元的收購價格并沒有給諾基亞帶來多少溢價。要知道,微軟目前的現(xiàn)金流有770億美元。

不過,反對言論認(rèn)為,與谷歌收購摩托主要為專利不同,微軟收購諾基亞更多是為了發(fā)展其手機(jī)硬件業(yè)務(wù),但由于Surface的失敗,市場對微軟在硬件領(lǐng)域的發(fā)展信心不足。此外,Windows Phone不受市場歡迎的原因并不是由于硬件,而是因為應(yīng)用的生態(tài)系統(tǒng)太小,以及軟件用戶體驗跟不上主流操作系統(tǒng)的節(jié)奏。


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